汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时段： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“当年上大两年直销金融产品受生产商链因素拖累，但显著性检验仍可受惠于木浆代价向右，估量上大两年薪资上涨仅2%，而首季则呈负上涨。”这个银行因为，上大两年面纸金融产品经验利润率将见顶，达15.1%，并撬动利润相比升27%。下大两年这个银行显著性检验卖出代价比例将为14%，相比趋缓1.4个同比，并利于利润上涨加大至33.5%，而薪资上涨则会达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安全国在湿巾纸项目领域部门上展示“醒目”，从就在今年6月推送的年度财务报告中就可判断出：受湿巾纸项目领域部门消售和某些项目领域部门贴现率扩大，2018年恒安全国的营业收入达224.91亿，相比增涨率9.6%；管理毛利润率达56.8亿，相比增涨率4.6%；净毛利润率润率39.07亿，相比增涨率2.8%。监事会成员会正式初期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至二零一九年底，恒安实业制浆总产能利用率达142亿吨。湿面巾纸金融产品不仅有坚持热销非常消費者邀请的超迷尔设计湿面巾纸外，也推出了湿厕纸及小宝宝卫生湿巾纸、清洁消毒卫生湿巾纸，进一大步标准内部湿面巾纸领域分额，再次要保持和统筹推进在内部湿面巾纸领域的领导班子状态。

短文源头：长沙日报全各大媒体、网路

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